2025年贵金属价格预测：贺利氏预计金价将再创新高

• 2025年，黄金价格有望上涨至2,950美元/盎司。
• 白银表现或超黄金。
• 钯金需求将持续下跌。

全球贵金属行业领导者之一贺利氏贵金属发布《2025年贵金属预测报告》，报告称继近期连续突破历史高位后，金价在未来一年里将再创新高。在本周二的贺利氏贵金属年度预测报告发布会上，贺利氏贵金属交易负责人Henrik Marx预测：“考虑到进一步降息和美元走软的前景，金价有望上涨至2,950美元。”

降息意味着黄金等无息资产的投资更具吸引力，通常也会削弱美元的价值，而美元贬值通常又会支撑金价上涨。由于贵金属主要以美元计价交易，美元的疲软意味着全球市场上的贵金属价格更低，这确保了更强劲的需求，同时也推高了价格。

贺利氏专家认为，在2024年推动金价屡创新高的趋势很可能延续至2025年。全球各主要央行预计将继续购买黄金，不过购买量将小于2024年。在长期抛售黄金之后，ETF投资者于2024年下半年重新回到黄金市场。如果中国政府的刺激措施能够有效提振经济，那么中国和印度将为2025年的黄金需求奠定坚实的基础。

地缘政治风险依然存在

此外，俄乌冲突和中东紧张局势等地缘政治风险依然存在。黄金历来被视为动荡时期的避险资产。“随着特朗普再次当选，贸易和关税方面可能会出现更多的不确定性，这也有望支撑金价。”贺利氏贵金属联席CEO Steffen Metzger和Stefan Staubach表示。

特朗普提出的许多政策都有可能再次引发通胀。美国政府将继续维持巨额的预算赤字，美债不断增加，利息支出飙升。虽然最近几轮降息一定程度上缓解了上述压力，但没有迹象表明美国政府将缩减开支，因此美国很可能需要通过通胀来减轻债务，这最终将利好黄金。贺利氏预测，黄金价格将维持在2,450至2,950美元/盎司之间。

白银表现将超过黄金

贺利氏专家认为，白银的表现将超过黄金。在光伏行业白银需求持续上升的推动下，2025年白银的工业需求预计将上涨。由于美国面临经济衰退风险，美联储或将继续降息，此举将削弱美元，从而支撑白银和黄金价格。当前的金银比相较历史水平偏高，这说明尽管今年白银反弹，但相对于黄金而言，银价目前仍然被低估。在牛市的后期阶段，白银的表现往往优于黄金。贺利氏预测，白银价格将在28至40美元/盎司之间波动。

2025年，铂金市场预计仍将供不应求。不过，汽车和工业领域的需求增长或许不足以支持铂金突破价格区间。近期，美元重新走强对铂金价格产生了影响，如果南非兰特进一步贬值，铂金价格将失去一个现有的支撑点。此外，铂金首饰需求预计将微跌。贺利氏预测，铂金价格将维持在850至1,220美元/盎司之间。

钯金需求下滑

作为钯金最大的应用市场，汽车行业对钯金的需求占钯金总需求的80%以上。随着纯电动汽车挤占燃油车市场份额，2025年汽车行业的钯金需求预计将下降。汽油车三元催化器的应用日益广泛，这些催化剂用铂金部分替代钯金，从而限制了近几年新轻型车销量增长对钯金需求的推动作用。虽然2025年新车销量有望增长，但贺利氏预计纯电动汽车的市场份额增速将超过整体汽车市场的增速，这将造成燃油车销量小幅下跌，进而导致钯金需求下降。因此，钯金价格或将继续承压。贺利氏预测，钯金价格将维持在800至1,200美元/盎司之间。

同样严重依赖汽车行业需求的铑价可能在4,400至5,400美元/盎司之间波动。贺利氏预计铑金市场将小幅短缺。精炼铑金产量的提高和回收供应量的微涨将超过总需求的小幅增长，从而缩小预期的市场缺口。

钌需求量将增长，市场过剩将缩窄

贺利氏预计明年钌金市场盈余将减少。同时，钌需求量增长有望拉高钌价，但风险在于关键地区的经济增长不及预期。贺利氏预测，钌价将在425至575美元/盎司区间波动。

由于氢经济领域的铱金需求没有年初预期的那么强劲，2024年铱价一直呈下降趋势。不过，铱的基本面前景良好，2025年市场将收紧。同时，供应风险已经减弱，但需求预计将略微增长。贺利氏预测，铱价将维持在4,900至5,600美元/盎司之间。

免责声明：

《2025年贺利氏贵金属预测》使用贺利氏和英国牛津随机前沿分析公司（SFA Oxford Ltd）认为可靠但未经独立验证的来源获得的信息编制而成。因此，虽然《2025年贺利氏贵金属预测》精心编制而成，但其正确性、完整性和及时性不予保证。

此外，本预测报告中对贵金属的任何预测（包括任何前瞻性陈述）均基于贺利氏和SFA Oxford Ltd在本预测报告编写期间的预期和特定假设。由于风险、不确定性以及贺利氏和SFA Oxford Ltd无法控制的各种其他因素，实际结果可能与此预测报告存在显著差异。

因此，无法保证任何预测将会实现。贺利氏不承诺对任何预测进行更新，或根据新的情况和行情发展调整预测。

关于贺利氏贵金属

贺利氏贵金属是贺利氏集团的起源业务，在贵金属行业处于领先地位。业务范围涵盖从贵金属交易到贵金属加工再到精炼和回收的整个贵金属价值链。贺利氏贵金属在铂族金属以及金、银领域拥有广泛的专业知识，致力于为客户提供贵金属全生命周期解决方案。

贺利氏贵金属在全球17个基地拥有3000多名员工，我们为客户提供一系列贵金属产品和服务，这些产品和服务对汽车、化工、半导体、制药、氢能和珠宝等许多行业至关重要。

贺利氏贵金属计划于2025年实现碳中和，2033年实现净零排放。

关于贺利氏

贺利氏集团是全球领先的家族企业、科技公司之一，总部位于德国哈瑙。公司起源于1660年成立的一间小药房。凭借专业的技术和充足的资源，我们世世代代都在做出有意义的贡献，并致力于在未来一直持续。今天，贺利氏活跃在贵金属及回收、医疗健康、半导体及电子和工业应用这 四大商业平台上。我们通过广泛的材料专长和领先技术，为客户提供创新产品和解决方案，使其受益。

2023 年财年，集团总销售收入为256 亿欧元，在全球40 个国家和地区拥有16400 名员工。贺利氏被评为“德国家族企业十强”。

大中华地区是贺利氏集团最为重要的三个市场之一，公司在这一地区的发展已有50年历史。目前，贺利氏在大中华地区一共拥有2,700多名员工和20家公司。

^{（* 按2023年平均汇率1欧元=1.0813美元计算）}